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Tikehau IMProcessus d'investissement
Développé par Tikehau IM, ce processus d’investissement a été conçu pour identifier de manière cohérente les convictions les plus marquées de la plateforme de gestion.
L’équipe de recherche de Tikehau IM occupe une place prépondérante au sein de ce processus d’investissement.
Pour évaluer au plus juste la valeur des dettes des sociétés offrant des opportunités d’investissement, les équipes de recherche de Tikehau IM réalisent des analyses approfondies basées sur une approche quantitative et qualitative permettant de déterminer une notation interne.
Une des particularités de Tikehau IM est de ne pas se reposer sur les notations réalisées par les grandes agences mais de se faire sa propre opinion et d'investir selon ses propres critères.
Les équipes de Tikehau Investment Management se plient à une procédure stricte ayant pour but d'optimiser autant que possible les processus d’investissement.
Ces processus s’articulent autour de cinq piliers essentiels :
Recherche
- Définition des cibles selon les critères d’investissements des fonds.
- Contacts réguliers avec les analystes.
- Participation aux roadshows des émetteurs, conférences sectorielles.
Les cibles sont définies en accord avec les objectifs de rendement, d’éligibilité et de liquidité du fonds. La procédure de recherche s’appuie fortement sur l’accès privilégié et les contacts réguliers des équipes de gestion et de recherche avec les analystes crédit, le management des entreprises ainsi qu’avec les différents acteurs de marché (brokers, traders, banques…). Cette connaissance profonde du marché et de ses différents intervenants offre à Tikehau IM un avantage comparatif considérable en termes de sourcing lui donnant notamment accès à de nombreuses transactions privées particulièrement différenciantes.
Analyse crédit
- Analyse fondamentale (macro et microéconomique) et technique.
- Etude approfondie des émetteurs sélectionnés via un modèle d’analyse crédit développé en interne (incluant projections, stress test, analyse de recouvrement de valeur).
- Analyse des Due Diligences, des états financiers, des covenants, etc…
Les opportunités d’investissement sont analysées dans le détail suivant une approche bottom-up : les équipes de recherche et de gestion analysent et suivent les performances et caractéristiques de crédit d’un grand nombre de sociétés européennes permettant aux véhicules gérés de générer un rendement attractif à travers (i) un processus de name picking efficace au moment de constituer le portefeuille et (ii) des arbitrages potentiels sur une base spécifique.
Décision
- Respect des critères de diversification, de liquidité et de levier.
- Réunion hebdomadaire de l’équipe et définition des grandes orientations du portefeuille.
- Application discrétionnaire et quotidienne des orientations par le gérant.
- Sélection des valeurs susceptibles de composer le portefeuille.
En dépit d’un fonctionnement volontairement réactif et opportuniste, les décisions d’investissement découlent le plus souvent des réunions de gestion hebdomadaires où les grandes orientations des différents portefeuilles sont généralement dessinées sur une base collégiale.
Exécution
- Taille et timing des investissements.
- Analyse technique du marché.
- Optimisation des ordres.
La taille ainsi que le timing des investissements sont optimisés pour être consistants avec les objectifs et contraintes du fonds. L’exécution des transactions repose sur une expérience unique de marché ainsi que sur une analyse technique favorisant une optimisation des différents trades.
Suivi
- Suivi journalier du newsflow (émetteurs, secteur, marché).
- Analyses des résultats trimestriels, avec une mise à jour du modèle financier.
- Participation aux conference calls avec le management.
- Interaction avec les analystes sell-side et agences de notation.
- Evaluation de la position existante.
Les informations ainsi que les flux de marchés sont suivis quotidiennement par les équipes de gestion. De plus, une analyse trimestrielle des résultats financiers et des performances opérationnelles des sociétés en portefeuille ou suivies permet d’optimiser l’évaluation des positions existantes ainsi que des arbitrages éventuels à mettre en place.
